① 本周多重因素考验美元空头 汇丰预警美元指数2026年初或触底
受产出下降和需求疲软影响，美国制造业活动连续第八个月萎缩，昨晚公布的10月ISM制造业指数下降0.4，至48.7。美联储理事库克表示，她认为劳动力市场进一步走弱的风险大于通胀上升的风险，但她并未明确支持下个月再次降息。美联储戴利称，今年降息50个基点使美联储处于更有利的位置，决策者应对12月利率决定持开放态度。美联储官员古尔斯比表示，认为利率最终将稳定在明显低于当前点位的水平，12月降息的门槛高于10月。美元指数目前逼近100关键心理关口，政策预期与数据博弈下暗藏变数，多空对决等待最新经济数据指引方向，市场正站在新的十字路口。汇丰全球投资研究部最新报告称，美元指数可能于2026年初触及本轮周期底部，驱动因素包括美联储延续降息节奏及FOMC新任主席人选不确定性。
星展银行邓志坚：根据当下美国经济疲软的趋势，美联储确实应该重启降息周期。短期内，若降息节奏偏缓，可能让部分市场参与者产生 “美元获支撑” 的判断，但这一短期预期难以扭转美元的长期疲软趋势。美联储已经确定于12月1日停止缩表，下一步很可能是重新扩表，以确保美债能够顺利募集足够资金，而且这将不会是短期行为。而且，美联储现在的资产负债表依然高达6.8万亿美元，表明市场流动性供应本就处于偏高水平，进一步从货币环境层面削弱了美元转向强势的基础。所以，即便短期市场情绪或政策节奏给美元带来阶段性支撑，也需警惕其长期偏弱的风险。
② OpenAI取消Sora 2视频工具邀请码限制 开放四国用户并酝酿付费模式 加速商业化与版权探索
OpenAI正式取消Sora 2邀请码限制，向美国、加拿大、日本和韩国用户开放下载，首次覆盖亚洲市场。用户可通过苹果App Store获取并用ChatGPT账号登录，但开放“限时”，旨在测试服务器承载能力与用户反馈。此前Sora每天可免费生成30条视频，但因成本压力，OpenAI推出4美元“点数包”，提供额外10次生成额度，加速商业化。未来还计划构建“Sora经济”，版权角色“出镜”可按次收费，给予版权所有者分成，回应“默认采集”争议。这反映出视频级AI模型的计算压力与商业化需求，也为AI生成内容的正版化、付费化铺路。
星展银行邓志坚：OpenAI明显开始进入更长远的商业模式，为未来变现做准备。OpenAI 9月30日发布视频生成模型Sora 2，以及一款iOS应用Sora APP，其核心功能由多模态模型Sora 2支持，采用类似TikTok的竖屏信息流设计，上线4天即登顶美区App Store免费榜，头两日下载量达16万次。而且目标扩展至亚洲市场。虽然公告说这次取消邀请码限制是“限时的”，旨在测试服务器承载能力与用户反馈，但足以反映出OpenAI希望透过生成式AI来变现。Sora的出现确实反映出生成式AI需求巨大，但暂不足以形成足够的现金流收入。所以OpenAI并不是为了利用Sora来获得足够盈利，而是要为生成式AI背后巨大的商业链试水。
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